比特币的85,000美元考验来临之际，华尔街面临两种不同的通胀叙事

9月28日，Bitcoin盘中一度跌至82,563美元，略低于Glassnode上周识别出的长期持有者买入价格密集区。

美国即将发布的三项数据可能就通胀和劳动力前景发出不同信号，而这两者正是驱动利率预期的关键因素。9月30日将公布8月个人收入与支出报告。10月1日的ISM制造业调查覆盖9月数据，随后10月2日将发布9月就业报告。

一份令人安心的消费者通胀数据可能比一份不太乐观的工厂投入成本数据早一天到来。两者衡量的是不同事物，但随着每项数据陆续公布，交易者可能不得不修正对美联储的看法。

Glassnode在9月23日的分析中勾勒出84,000至85,000美元区间存在大量长期持有者供应。该区域标志着许多长期持有者的买入成本，因此比特币能否收复这一区间，将成为衡量其对本周新闻反应的可量化指标。

Glassnode还识别出更深层的True Market Mean参考位接近77,000美元，以及上方MVRV均值参考位接近96,700美元。

Glassnode 9月21日的Market Pulse显示，现货净主动买入为正、成交量上升、期货杠杆偏高，同时ETF出现周度资金流出。若现货买盘新鲜入场、成交量走强且ETF需求回升，反弹的说服力将强于仅靠期货空头回补推动的上涨。

缺失一个月的数据如何影响Bitcoin

美国能源信息署估计，8月布伦特现货原油均价为每桶91美元，较7月上涨7美元，因中东出口持续受限。

国际能源署发现，8月海湾地区柴油和粗柴油出口受到严重限制，并记录到截至9月9日实物原油基准价格进一步跳涨。

9月30日的PCE报告无法衡量9月后期燃料、运费和工厂成本的演变。国际海事组织记录到9月21日和23日在霍尔木兹海峡及其附近发生的船只受损事件，证明航运风险在PCE参考月份之后仍然持续。

JOLTS和PCE报告反映的是8月状况，而ISM和就业数据则提供9月的首批读数。

如果投资者预期企业成本上升将令通胀维持高位，那么国债收益率和美联储预期路径可能在后续消费者通胀报告体现出任何传导效应之前就已上升。8月PCE数据若表现疲软，可能初步缓解这一压力，但无法确定后续走势。

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ISM的8月报告显示价格指数为71.1，供应商交付指数为59.3，与交付放缓一致。柴油和运费出现在其涨价商品清单中，受访者还分别讨论了能源和霍尔木兹冲突。

若9月价格读数走高，同时交付放缓或出现成本相关评论，将意味着制造商面临新的压力。新订单和就业数据将有助于判断需求在成本上升之际是否依然稳固。

9月29日发布的8月JOLTS数据提供了早期劳动力市场检验，而10月2日的9月非农就业数据将更直接地检验政策问题中增长的一面。

美联储于9月16日将目标区间上调至3.75%至4%，称通胀仍处高位，而就业增长与劳动力保持同步。就业温和降温可能缓解加息压力，但若数据大幅不及预期，反而可能加剧对增长的担忧。

本周最具揭示性的路径将是8月PCE数据走软，随后9月ISM物价指数读数走高。如果收益率和利率预期重新上行，Bitcoin的初步缓解性上涨可能逆转。

另外三种结果将考验同一框架：

无增长恐慌的宽松：PCE走软、ISM成本未进一步加速、就业温和降温，可能推动收益率回落。如果现货需求同步跟进，Glassnode所标注的$84,000至$85,000区域的收复将更具分量。

通胀持续：价格信号走强叠加招聘韧性，可能使利率压力维持高位。若无法收复该持币者密集区，Glassnode下方$77,000的参考位将进入视野，但不会成为固定目标。

就业断裂：就业数据严重令人失望可能压低收益率，但如果投资者以削减风险来应对增长冲击，Bitcoin仍将承压。

对Bitcoin的考验在于，每一个新读数是否改变收益率和美联储预期，以及现货买家是否支撑由此产生的走势穿越Glassnode标注的持币者成本区域。

文章《Bitcoin’s $85,000 test comes as Wall Street gets two different inflation stories》首发于CryptoSlate。